农业板块是有长期投资价值的，在双循环的背景下，更有其特殊价值。未来种植、养殖产业链均有望呈现集中度提升的趋势。整体而言，农业板块不少细致划分领域存在不少投资机遇，长期看好种业、养殖业。

  近日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、财政部、农业农村部印发《关于金融支持全方面推进乡村振兴 加快建设农业强国的指导意见》，从九个方面共二十九条提出加大粮食和重要农产品生产金融支持力度，持续加强种业振兴金融支持，做好构建多元化食物供给体系金融服务，并且要求做好农业关键核心技术攻关金融服务等。长期看，金融赋能农业环境特别友好，堪称乡村振兴首批金融利箭，这将有利于我国农业产业长期稳定的发展。

  受此消息影响，6月16日周五，一向低迷的生猪板块震荡上涨，巨星农牧涨停，金新农大涨超5%，新五丰、天康生物、牧原股份等涨幅居前，猪肉概念指数（BK0882）也从近期1338.92低点反弹至6月19日的盘中1418.54高点。如何从农业产业供给侧的视角解读“金二十九条”？在这场关乎农业产业周期、经济周期的供给侧的变革中，农业板块有哪些长期投资机会？猪肉股到了左侧磨底建仓时点吗？

  从大农业产业的视角分析，“金二十九条”从“强基础”“补短板”“新绿色”三个方面提出了全面支持农业供给侧变革的政策框架。

  一是提高农产品供给体系的质量和效率。加大粮食和重要农产品生产。围绕新一轮千亿斤粮食产能提升行动、玉米单产提升工程和吨粮田创建，强化粮食生产主体扩大产能、设备改造、技术升级等开展工作；聚焦大豆和油料生产、生猪和“菜篮子”工程、油茶扩种和低产低效林改造，持续加大粮食稳产增产力度。

  二是提升农产品供给结构对有效需求的适配性。主要是适应市场需求变化，从供给侧培育新的增长点。加大现代设施农业和先进农机研发力度。加大对粮食烘干、设施农业生产、农产品产地冷藏、冷链物流设施、畜禽规模化养殖和屠宰加工、水稻集中育秧中心、蔬菜集约化育苗中心等领域工作力度。

  支持农产品加工流通业做大做强。聚焦农产品加工业提升行动，发展农产品产地初加工和精深加工。加大对农产品加工产业园、农产品电商产业园、产地冷链集配中心基地建设，助力市场流通体系与储运加工布局有机衔接。

  一是补“对外依赖度高、短期难以有外部替代来源，有极大几率会出现断供断链的领域”的短板。多个方面数据显示，目前我国多个种子严重依赖进口。2022年合计进口7.03亿美元。进口较多的种子包括改良种用家牛、改良种用猪、改良种用鸡等畜禽种业；小虾种苗及对虾种苗等水产种业、种用百合球茎、草本花卉植物种子、黑麦草种子、种用燕麦、种用玉米、种用葵花子等农作物种业。补短板细致划分领域较多，涉及粮食安全，包括种子、大豆等的细分行业；种业产业链供应链安全等。

  二是补“有需求但未得到一定效果满足的领域”的短板。文件特别提出要“加大农业关键核心技术攻关”支持力度。围绕系统认知分析、精准动态感知、数据科学、基因编辑、微生物组五大关键技术寻求农业领域的科技突破。这是未来我国农业领域必须突破的关键核心技术。

  主要从以下两个领域展开。一是加大对国家农业绿色发展先行区支持力度。引导创新开发种植业固碳增汇、养殖业减排降碳、绿色农机研发等产品。探索开展排污权、林业碳汇预期收益权、合同能源管理收益权等业务。二是继续加大对合乎条件的农村地区风力发电、太阳能和光伏等基础设施建设支持力度。

  在这场关乎农业产业周期、经济周期供给侧的变革中，农业板块中“补短板”种业有哪些长期投资机遇？

  毋庸置疑，农业板块是有长期投资价值的，在双循环的背景下，更有其特殊价值。根本原因在于：第一，民以食为天，大食品安全是国家安全的基石。这个板块在GDP当中的占比非常大，拥有广阔的市场；第二，目前板块的市场集中度还非常低，未来种植、养殖产业链均有望呈现集中度提升的趋势。整体而言，农业板块不少细致划分领域存在不少投资机遇，长期看好种业、养殖。

  笔者认为，具备产品的优点、技术服务优势、规模优势、成本优势的“补短板”的种业企业具备良好的投资价值。

  作为国内转基因育种技术引领者的大北农，从2004年以来，始终致力于玉米、大豆等主要农作物生物技术产品研制，已发展成为同时拥有玉米性状产品农业转基因生物安全证书和大豆性状产品农业转基因生物安全证书的公司。种业在2022年实现盈利收入9.44亿元，同比增幅高达68.44%。公司正大力打造种业为“第二增长曲线”，后发优势不容小觑。

  隆平高科，作为中国水稻种业绝对龙头公司，以持续巩固水稻、玉米、蔬菜三个核心品类种业地位。2021年杂交玉米种子规模超10亿元，成为国内杂交玉米种子头部。在全国杂交水稻品种推广面积排名前十品种中独占七席，在全国玉米品种推广面积排名前十品种中独占四席。

  尤其令人需要我们来关注的是，作为2021年在全球植保行业排名第一、种子行业排名第三、在中国植物保护产品行业市场占有率排名第一的先正达集团，6月16日获得上交所首发通过。若成功上市，先正达将是近13年来A股顶级规模的IPO，同时也是A股史上第四大IPO。

  除此之外，就动物种业及其养殖而言，创业板的温氏股份，是国内自主培育种禽新配套系通过审定最多的单位，其培育的种禽品种在主要生产性能上优于国内外同种类型的产品，均先后通过国家审定。同时，公司在种猪研发方面，培育了两个通过国家审定的高效瘦肉型猪新配套系，成绩斐然。

  忽如一夜春风来。“金二十九条”的发布，将市场看多热情重新点燃。受此消息影响，一向低迷的生猪板块开始震荡上涨，虽然行业6个月亏损，生猪价格一路走低，在14.5元/公斤附近震荡。本轮猪肉概念股的上涨行情，究竟是端午节叠加暑期的节日消费的预期提振？还是左侧磨底建仓时点？

  笔者认为，短暂的情绪或者短期供需的变化，如节假日因素，并不能改变其中期空头趋势的格局，从中期生猪价格仍呈下跌趋势看，在明年3月份之前，假如没有出清，生猪价格大概率不会有预期的反转发生。

  “能繁母猪十个月拟合理论”表明，在猪周期价格循环轨迹里，能繁母猪存栏量是推动生猪价格涨跌的推动力。从长期趋势来看，能繁母猪存栏量决定了十个月之后的生猪出栏量，能繁母猪存栏量的恶化与改善均能与大约10个月之后的猪价高、低点形成较好的拟合。

  一是从历史情况看，本轮能繁母猪恢复周期为2022年5月至2022年12月，其理论上决定了2023年3月至2023年10月的生猪供给处于上升曲线的态势。当前生猪价格的低迷情况基本印证能繁母猪增加的产业逻辑。而新生仔猪数据验证了能繁母猪变动的逻辑，2022年7月以来新生仔猪数长期处在增加的趋势，2023年1月虽因疾病和疫情有2%的小幅下跌，此后一路增长，供给过于宽松的基本面没发生大的变化。

  因此，即使短期猪价因为节日因素的扰动有某些变化，但是生猪供应宽松的现实并不能改变其价格的变低趋势。

  二是从能繁母猪对明年的影响来看，由于2023年1月至5月能繁母猪长期处在缓慢的去产能的过程中，理论上2023年5月至9月新生仔猪数呈现下降趋势，2023年11月至2024年3月，供给形势处于下降趋势，未来生猪价格磨底以后，大概率会探底回升至正常利润价格左右。

  由于猪价持续低迷，能繁母猪去化无论被动抑或主动淘汰正在发生，2023年5月能繁母猪去产能的幅度超过0.5%，去化幅度似乎明显。另外，由于仔猪价格的下跌回落，又可能提高能繁母猪加速淘汰的市场预期。

  因此，虽然5月能繁母猪的淘汰影响的是明年3月的生猪供应，但是猪价回升的预期转浓。

  目前的行情显示，上上周全国猪料比价为4.17，环比下降0.71%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为120.74元。生猪行业普遍亏损严重，嗷嗷待哺，亟须长期资金市场“补血”。统计多个方面数据显示，从2022年至今，为了“补充弹药”，包括大北农、天邦股份、罗牛山等8家猪企披露定增预案，拟募资合计约160.92亿元。

  2023年，养猪业依然风云变幻。扛过这一段时期，“人间四月芳菲尽，山寺桃花始盛开”。投资者更需要非常关注有资金优势、成本优势、种业优势的生猪企业，在左侧磨底的区间逢低布局。

  （本文已刊发于6月24日《红周刊》，文中观点仅代表作者本人，不代表《红周刊》立场。文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）