原标题：隆平高科（000998）2021年半报点评：办理继续优化，成绩拐点向上

  公司21H1营收达11.19亿元，同比-1.06%，归母净利为-0.57亿元，比上年同期减亏22.39%，成绩稳步向好。咱们我们都以为跟着水稻事务调整的完毕，公司2022年成绩有望获益粮价后周期，完成高质量添加。

  分事务看，21H1公司水稻种事务收入达6.2亿元，同比+16.52%,毛利率同比+1.08%，2021年6月公司正式建立亚华水稻事业部，将原亚华种业、百分农业、四川隆平、新桥隆平缓优至种业五大工业主体整合，加强内部协同效应，估计未来水稻种降本增效的效果将进一步表现。21H1玉米种事务收入达1.6亿元，同比-37.62%，首要系受上一年疫情及国家粮食安全方针影响，年前20Q4发货量添加，从全栽培季来看，估计公司玉米种子销量显着添加, 部分种类求过于供。一起，公司转基因玉米工业化准备作业有序展开，杭州瑞丰转基因玉米产品瑞丰125获得安全证书，隆平生物的转基因玉米抗虫、抗除草剂性状研制作业也获得阶段性打破。别的，巴西隆平项目21H1净赢利达-1.2亿元，较上一年同期减亏18%，得益于办理重塑，估计成绩将逐渐好转。

  公司研制优势大多数表现于团队、研制投入和技能堆集、研制效果三方面，详细来看：1）公司在国内外具有多名世界级种业研制大咖，研制团队长时间安稳；且凭仗巴西隆平项目，公司成为国内少量具有全球研制渠道的种企；2）公司研制投入遥遥领先国内其他竞争者，在转基因和生物育种等前端技能堆集深沉；3）从水稻和玉米等种类的国审种类数量来看，公司坚持职业龙头位置，尤其是水稻种类，一向引领职业种类换代。办理方面，新大新完全退出公司办理后，公司在大股东中信的协同下来办理利益重塑，更好激起职工积极性；且公司首先进行线上化和数字化变革，未来办理运营功率有望在赢利端进一步表现。

  公司将迎来职业、事务、办理三重拐点，成绩或迎高质量的向上添加。估计21-23年归母净利3.13/5.83/8.85亿元，赢利增速分别为170.3% /86.1%/51.8%，每股盈余0.24 /0.44 /0.67 元，保持“买入”评级。